Tuesday, March 10, 2015

香港殼股投資攻略

extract from Michael_Tsang

香港殼股投資攻略
作者：格隆匯 Michael_Tsang

目錄

3. 港股主板及創業板殼的價錢
4. 殼價的計算方法
5. 靚殼的必要條件
5.1 股權集中
5.2 業務結構簡單
5.3 交投疏落
5.4 老闆缺錢或年老後繼無人
5.5 資產折讓,估值低殘
5.6 領導階層熟悉財技
6. 買入殼股的最佳時點
7、靚殼的必要條件配合實戰分析
8. 如何發掘賣殼股(進階篇)
8.1 主題觸發點
8.2 擁物業投資或相近業務(例如建築)
8.3 公司動作頻頻,出現賣殼先兆
8.4 造殼上市股

9. 如何發掘賣殼股 (進階篇)

9.1 主題觸發點

9.2 擁物業投資或相近業務(例如建築)

9.3 公司動作頻頻, 出現賣殼先兆

9.3.1 更換董事或主要要員因事務繁忙而辭任

9.3.2 發行可換股債券

9.3.3 清還可換股債券

9.3.4 削減股份溢價為未來派息鋪路

9.3.5 不缺錢卻無故發債

9.4 造殼上市股

香港壳股投资攻略(中)
香港殼股投資攻略（下）

3. 港股主板及創業板殼的價錢
主板殼價今日的4億至5億元，最貴的一隻涉及內房的新利控股(1240)更以殼價4.5億元成交。創業板殼比較便宜，叫價約2.2億。

4. 殼價的計算方法
理論上, 殼價是以獲收購的股權價值還原100%的股權價值,再減去淨資產得出的。例如本地基建股新利控股(1240)獲內房企業青建集團入主，斥資5.4億元收購大股東全部七成半股權，以此推算，100%的股權價值7.2億元。從年報中得到集團資產淨值2.7億元，"殼價"為兩者之差，即4.5億元。

5. 靚殼的必要條件
要成為買家垂青的殼股須符合以下條件:

5.1 股權集中
5.2 業務結構簡單
買家接手業務的風險亦較低，因為複雜的公司分分鐘涉及隱藏債務什至是法律訴訟，這些風險很多時是無法量化的，可免則免。淨現金殼股或殼股的資產比較容易套現(例如物業), 殼價會更高。

5.3 交投疏落
若公司成交量稀疏、知名度低，變相失去了集資功能，賣殼機會較高。如果市場傳出一股票或會賣殼，但它成交卻活躍的話，投資者應格外小心，很有可能是莊家刻意放出來的假消息，意圖引起投資者憧憬，佈局派貨，最佳例子為毅信控股(1246)。 毅信控股控股股東卓業配售8800萬股持股，配售價0.95元，較上個交易日收報折讓5%。完成後，卓業持股將由72.29%降至51.08%。毅信控股公佈配售前之交投量為每日數百萬元, 配售公佈後每日成交升至近千萬元, 財經演員天天在報紙上大唱毅信控股之配售行動為賣殼先兆, 散戶瘋狂追捧。結果怎麼了? 毅信控股由配售公佈後高位1.3元一直下跌至今天0.85元。一個股票若是靚殼的話,股權已相當集中,是不可能持續出現大成交換手的,對吧!

根據經驗，以下因素將加大一個股票成功賣殼的機會:

5.4 老闆缺錢或年老後繼無人

5.5 資產折讓,估值低殘
一隻股票若然賣殼成功, 它的市值應該不少於殼價及其淨資產值之和。如果發掘到的一個潛在殼股的現市值比其淨資產值還要低(即出現淨資產折讓)的話,值搏率就更高了。例如俊和發展(711)是淨資產大折讓股, 711停牌前報0.52元, 其每股淨資產卻高達1.57元。大股東表示擬售持股後，復牌開市價0.75元, 比停牌前的0.52元飆44％，收市0.89元, 其後一直創新高, 最高見1.23元, 比停牌前升超過136%,成功發掘此股者賺大了! 要注意的是,這個賣殼交易目前只訂立了諒解備忘錄，仍未訂立正式協議, 股價已經大升了。或許, 股價於訂立正式協議前仍有上升水位, 但明顯不多了。

根據以上討論，若一個股票的市值只接近殼價(4-5億元)，投資此股的值搏水位就是等於它的淨資產值，這自然是大有值博率了，博的就是買家現身時的震撼。今時今日的殼價已高，有錢買殼的，一定是非常有錢的人，他現出真身，市場肯定會作出無限的憧憬，刺激股價於短時間內急升。最有代表性的例子莫過於英發(439)，英發公佈賣殼前市值約4.7億，賣殼前報0.335元，復牌當日收市0.68元，一個月後升至最高3.85元，比停牌前升10倍! 賣殼後股價表現超卓，原因是買家為市場帶來憧憬。439買家為光啟，擁有「光子支付解決方案」，基於光啟全球唯一的源頭創新技術智能光子技術，以光為支付介質，利用手機閃光燈，實現支付數據從手機到POS機的傳輸。光啟被譽為是中國的「蘋果」，世界超材料領域的引領者。

5.6 領導階層熟悉財技
一隻股票能夠成功賣殼，並非一朝一夕的事，如果入面的董事或管理層熟悉財技, 賣殼的操作技巧則可收事半功倍之效。舉個例子, 一名叫譚德機的人巧合地出現在多只成功出售的股票的董事名單當中, 他就是個熟悉賣殼財技的人。

譚先生分別擔任新利控股有限公司（1240）、允升國際（1315）、天津津燃公用（1265）、施伯樂策略控股（8260）、金彩控股（1250）以及數字王國（前稱奧亮集團有限公司）（547）之獨立非執行董事。譚先生亦擔任品牌中國(8219) 之公司秘書。譚先生擔任獨立非執行董事的以上6只股票, 其中1240、1315、8260、547這4只已易主，你懷疑金彩(1250) 會賣殼嗎? 此外, 品牌中國與譚先生的關係最密切, 將來8219賣殼的機會似乎更大了。

6. 買入殼股的最佳時點
要選中成功出售或獲洽購的殼股,有如大海撈針,炒「殼股」是守株待兔的投資行為,除非是內線人，否則炒殼股，往往不知等到何時何日。不過,市場上必定會有春江鴨行為, 因為大股東想出售控股權, 通常會透過中介人或投行協助找尋買家, 內線人必定會先收到消息, 而部分內線人或會偷步買入, 但不會太明目張膽, 所以很多殼股公佈消息前, 會出現一段升勢, 這種升勢會是天天升, 慢慢升, 而且成功成交的大多是主動買盤。 永利控股(876)於2014年3月24日停牌待發收購相關公佈, 但其股價已先動。 876於1月29日開始抽升,當日大成交異動或為春江鴨行為, 若投資者早已鎖定876為目標殼股, 又不想一早潛伏浪費機會成本, 買入876之最佳時點就是橫行後的大成交抽升當日。若投資者沒有鎖定目標的殼股, 可每個交易日即市留意40大升幅榜，一見三四線港資股異動, 而又符合靚殼條件的就馬上跟進。

賣殼的伎倆

Copy from

查金庸 - 殼王的伎倆﹙上﹚

中國大亨飲品﹙209﹚，以配股、認購新股同埋發行大量可換股債券（CB）嘅方式賣殼

第一，以0.285元配售2.8億股新股。
第二，配售價值6.224億元可換股債券﹙CB﹚，行使價0.285元。
第三，收購北京微影19.08%控制權，代價2.968億元，當中2.2億元以發行7.78億股新股份支付，發行價0.285元。

假設CB全面換成股份，原先大股東孫粗洪先生嘅控股權就會由30.43%降至11.69%。

由於收購事項，北京微影認購咗7.78億股，就成為咗大亨新嘅大股東，持有14.78%。另外CB嘅承配人換股後亦持有41.47%股權，由於佢哋超過六個人，所以唔使開名，極有可能係「人頭」代為持股。

但心水清嘅讀者一睇就會發現今次配股、認購新股同埋CB行使換股後，「一致行動人士」將會持有大亨62%控股權，即係變相以每股0.285元賣盤。

以配股、認購新股同埋發行大量可換股債券（CB）嘅方式賣殼。究竟咁做有咩好處？非常明顯地，
１。為咗避開收購超過30%股權，
２。新殼主就唔需要等兩年之後先可以注入資產，
３。亦唔會觸發全面要約，唔需要收購埋其他小股東啲股份。

讀者可能會有疑問，咁樣做唔係會大幅攤薄原先大股東嘅股權咩？點解大股東孫粗洪又會肯呢？答案呼之欲出。試諗下，如果孫先生直接將股份賣畀新殼主就只可以賺取殼價，但係如果引入強勁嘅新股東，注入優質業務，踢高個股價，再喺市場沽出，唔係賺得更盡咩？此外，大亨亦都授出購股權畀現有嘅董事，認股價0.305元，唔排除新殼主會炒高個股價畀班舊人退場賺一筆，呢個好可能係今次班舊股東同埋董事肯以另類方式賣殼嘅條件。

講開殼股，不得不提寰宇國際（1046）。上年3月，主要股東林小明將手頭上1.7億股，以每股0.248元賣咗畀中國手遊文化（8081），完成後，前者持股由20.93%降至11.02%，後者成為第二大股東，持股9.91%。之後6月同埋12月更加配咗兩次股，加埋7.57億股，配股價0.1元，完成後林先生持股降至7.61%。假設真係賣殼，過程又咁鬼祟，有心人應該煮緊一餐大茶飯，未食得。

查金庸認為今次賣殼方式極有可能模仿近日升到啪啪聲嘅中國星文化產業（8172），即係發行新股畀新殼主認購，而早前瘋狂配股可能係為咗批啲貨畀莊家遲啲炒高佢。用得呢種方式嘅話，新殼主來頭一定好猛，否則原先股東唔會肯咁樣賣殼。而新殼主最有可能係一直同集團傾緊合作嘅貴州多彩，多彩係國資委旗下企業，主要喺貴州推動文化產業，最出名係個多彩貴州城，集文化、休閒、旅遊、商業同埋娛樂於一身。阿爺成日都話要搞起中國文化產業，呢門生意食正條水，如果賣殼成功，集團股價隨時好似中國星文化咁踢高幾倍。

配股是不是有利炒作

extract part of the article in 2014年10月27日

政經密碼 - 周顯

我在密切留意著「錦恒汽車」的消息，而在近期，它委任了新的非執董林智傑，也配售了1.22億元新股，這些雖然並非充份條件，也非必要條件，但卻是有利條件，增加了它炒作或賣殼的可能性。
這裏必須作出解說：委任新的非執董並不有利於炒作，在一般情況下，也並不會增加賣殼可能性，但是，如果在已明知它是有心賣殼的大前提下，委任新非執董則可把賣殼的可能性增加3%至5%之間，因為這可能是新買家派進來的。
至於配售新股究竟是否有利於股價炒作，端的視乎是在高價配售，還是在低價配售。現時「錦恒汽車」的市值不到4億元，所以是屬於低價配售，這卻是有利於炒作，故此，根據本人的炒股票經驗，它往上炒的機會是超過了一半。

徐燦傑：大手配股或為轉手賣殼部署

中國環保能源(00986)發通告，計劃向投資者梅朝輝配售656萬股新股，每股作價1.2元，集資約790萬元。不過，今次配股折讓幅度近19%，接近股東會一般授權的折讓上限。截至去年9月底止的上半年度，公司錄得近1500萬元虧損，期內現金僅911萬元。

中國銀河國際財富管理主管徐燦傑指，公司資產淨值近5.3億元，但商譽資產已逾5.2億元。是次集資金額僅杯水車薪，但公司現時周轉困難，相信是希望透過配股暫時紓緩財務壓力。

公司2011年5月斥資8.5億元收購廢紙及廢料回收業務，但由於項目未能達到盈利保證水平，結果總收購價下調至8.09億元。項目上半年盈利貢獻僅190萬元，令公司錄得一筆非現金商譽資產。

徐燦傑指，項目未達盈利保證水平，仍以天價逾8億元購入，結果盈利貢獻僅逾百萬元，投資及回報完全不成比例。

新投資者梅朝輝入股後，將持有公司11.8%股權，成為公司第二大股東，跟大股東持股量相差約6%。據港交所資料顯示，梅朝輝曾於2011年4月持有首長科技(00521)最多9.3%股權，往後兩個月曾進行一次性減持。

徐燦傑指，其實過往亦有不少同類例子，投資者獲大手配股後，成為公司第二大股東，其後第一大股東蘊釀減持，即變相賣殼，有機會令股價大跌，投資者宜留意公司動向。

解構集資四大途徑

转贴自　

http://specials.on.cc/smartmoney/content2_6.html

解構集資四大途徑

○九年股場最矚目的集資事件應是?控（00005）的「世紀供股」。全球經濟環境嚴峻，不少上市公司為求增強資本狀況，紛紛外出「撲水」，集資途徑除了供股外，公司還可選擇配股、發行優先股及可換股債券等。然而各種集資方式的程序有異，又會對股價造成不同影響，投資者宜先作了解，避免蒙受不必要的損失。
1.供股：股價恐受壓
供股是指公司發行新增股票予現有股東認購，股東可按自己的持股量認購股票，若上市公司以二供一方式供股，即原有股東手持每兩股舊股，就有權認購一股新股。供股條件包括供股價及供股比例，由於供股後，已發行的股份數目增加，每股資產淨值（NAV）及每股盈利（EPS）會被攤薄，或令股價短期內受壓。
供股比例愈高，新發行股數愈多，所形成的攤薄效應愈嚴重，對股價影響亦愈大。若集資額是用作擴充現有或未來業務，供股則能推動盈利增長，利好股價及公司前景發展；如果籌集資金是用來還債，便暴露公司本身的財政問題，股價或會因而受壓。
例子：
?控○九年三月宣布以每股28元作價，每12股供5股。因供股顯示?控「水頭不足」，且市況不濟，故供股消息令?控股價一度急插。另外，渣打（02888）於○八年十一月以91股供30股及大幅折讓48.7%發行4.7億股，在宣布供股復牌後，股價倒升2.61%。
2.配股：散戶最不利
配股又稱為批股，是公司或大股東透過獨立第三者作為配售代理，協助物色有興趣的獨立投資者（即承配人），一次過向他們出售若干百分比的股份，但小股東較難會成為批股對象。配股方式可以直接發行新股或以「先舊後新」進行。

配股對散戶算是最不利，因此若所持的公司進行配股，可行方法就只有伺機沽貨離場，以減少損失。
例子：
宏利（00945）○八年第四季業績差劣，錄得九九年上市以來的首次季度虧損，並在○八年十二月宣布配股。消息宣布後，股價即日大跌8.1%。
3.發優先股：吸引投資者
優先股與普通股均是由上市公司發行，但兩者的股東權利卻有所不同。優先股不會享有投票權，但設有特定且高於普通股的股息息率以吸引投資者。
持有優先股的好處是，股東可每年賺取指定股息，或按銷售文件條款獲定期收息；普通股股東則只在錄得盈利及宣布派息的情況下，才會獲得股息。公司一旦破產或清盤，優先股股東的索償權會優先於普通股股東，獲優先分配公司還清債務後的剩餘資產。
例子：
富邦香港（00636）於○八年十月發出盈警，並宣布同年十二月以1供1方式發行11.72億優先股，年息率9厘，集資約9.36億元。消息引起市場憂慮，翌日股價跌8.4%。
4.發可換股債券：成本相對低
可換股債券是公司債券的一種，亦是結構性投資產品，屬債券及認購期權組合，持有人可按發行時已協定的兌換價及比率，將債券單位轉換為發債公司的普通股。市況疲弱，公司會傾向發行可換股債券來集資，一來其成本低於發新股及向銀行借貸，二來所支付利息亦較發行普通債為少。
基於可換股債券的可兌換性質，在未行使轉換股份前，持有人可定時賺取利息；當公司股價升至高於行使價時，持有人則可將債券兌換成股票獲利，但投資者須接受較低的票面息率及孳息率。
例子：
四海國際（00120）○九年一月宣布向百利保（00617）發行本金額2,800萬元的可換股債券，初步換股價為每股0.3元，悉數轉換後可兌換9,333.33 萬新股。

Tuesday, February 24, 2015

Watch list

新股檔案室

http://dbpower.com.hk/ch/market/ipo-archive-main-board
http://dbpower.com.hk/ch/market/ipo-archive-gem

http://www.aastocks.com/tc/ipo/ListedIPO.aspx

currently suspended : 378 related to 配售 ,　8089

CCASS increased -
8125 -60% unkonwn reason;
990 -20%, 金利豐,配售 @1.61
378 related to acquisition ,股权集中 ,
8051 related to the acquisition
3313(+股权集中, 金利豐)

super dry - 275,8067,8225,8222,8162(股权集中),8309 股权集中,2393 股权集中

transformation - 638, 1250 (already sold)

big boss playing -
444(lee yuet wah),
8228,
8225,
8086 (insider trade at higher market price),
8079,
8162

potential sell -
1048 (article)
262　（just split 8268, low MV ，article 2), 8087(article)

new stock - 8307,8238

long term - 451 (article),460,396,904,607

萬全科技藥業 8225

http://phemey.com/index.php?s=/article/detail/id/238.html

萬全科技藥業（08225），這是一隻最近剛剛完成供股的股票。去年三月，忽然宣布停牌，停牌的原因是年報中某些審計未能按時完成，需要待審計完成，才再安排恢復買賣，幸而，這股最終也能完成審計工作，並於七月份恢復買賣，但今次的經歷，相信也嚇怕了不少持有此股的小股東。

當小股東剛從這停牌的經歷中復原，這公司又再給小股東打擊，就是公司宣布供股，用作償還可換股債券，看一下最新的半年年報，原來這公司是處於資不抵債的狀態，也就是所謂的負資產。如果沒有今次的供股，公司可能真的要面臨清盤危機。回顧這次供股條款的要求，供股比例為2供3，供股價$0.1。供股價比現價折讓高達70%，如果不參與供股，會有強勁的攤薄效應。而照道理要持有兩手跟供的話，便不會有碎股，但公司在供股中同時宣布，每手股數會由5,000股變為20,000股，因此，最少需持有8手股票才不會產生碎股。這是一個十分有利供乾的行為。

除了點之外，當我細看供股的其他條款，卻讓人覺得是供錢而不是供股，但供股結果顯示，這次供股竟然有部分股東申請了大額的超額認購，從表面上所有資料來看，我也看不出有吸引我買入的理由。

最近出席一個飯局時，一位分析能力強勁的財技高手指出這股票應該是暗手供乾等待大炒，供乾大炒的股票升幅是以倍數計算的，所以本贏錢要有自己分的宗旨，我買入頭注作入場，期望股票大炒大升，過個肥年。

千里眼(08051)

CCASS stock increased 60% by kingston on 23 FEB. (preparing for the sale)

if the selling price is 18/share than the current price as of 15.8 /share still have increment possibilities

千里眼(08051)公布，股東陳作基教授等與潛在獨立第三方訂立諒解備忘錄，擬向賣方收購千里眼60.24%股權，指標價為每股18.07元，比停牌前5.95元溢價2.04倍。
　　該股復牌即爆上，現報16元，狂升10.05元或1.69倍，升幅是港股最勁，成交金額603萬元。

http://std.stheadline.com/breakingnews/20141128d104435.asp

Labels