國藝娛樂文化(8228) 有力爆升?

湯同仁手記系列:國藝娛樂文化(8228) 合股供股財技之盤算

 @ 2015-02-16 02:53:47

 仁者最近經談了很多宗賣殼的個案，今次換換口味，仁蜆談談一下合股及供股的財技例子。近期較典型的例子就是《葉問》電影系列之父、現時亦2家創業板公司主席冼國林旗下的國藝娛樂文化(8228、前稱慧峰集團、國藝控股) 的合股及大比例供股吧。

2014年5月2日，國藝控股(8228)宣佈把10股每股1仙面值的股票，合為1股，股份數由4,126,270,695股減少至412,627,069股。在合併股份後，會按1股合併股份獲配售6股股份之比例進行供股，每股供股價18.8仙，預計會發行2,475,762,414股，扣除包銷商佣金後，集資淨額約4.48億元，預計全部用於償還集團之債務，包括但不限於未行使之可換股債券，剩下之所得則用作營運資金開發未來的商機。

冼國林及其妻子羅寶兒承諾，他們分別持有的976,390,000股及33,360,000股未合併股份，即97,639,000股及3,360,000股分併後股份，會承諾全部按比例供股，即合計供股605,994,000股股份，出資達113,925,872元，剩餘的股份則由一直合作、並由其長期撰寫對該上市公司利好的分析報告的英皇證券(0717)包銷。

但如果細心分析今次集資，其實是一場精心炮製的財技遊戲。
翻閱該公司年報，發現該公司的債務合計6.4815億，主要分為4類:
(1)   關聯公司借款: 金額1,240萬，由同由冼國林擔任主席及大股東的關聯財務公司第一信用財務(8215)借出，利息10-12%。
(2)   借貸: 金額4,500萬，由「獨立第三方」提供，利息10%。
(3)   債券: 由英皇證券在2013年5月23日包銷債券，金額7,877.5萬元，年息7.5%，附有等額購股權證，換股價11.5仙。
(4)   可換股債券: 分為2批，合計5.12億元
1.      第1批可換股債券由英皇證券包銷發行，金額9,200萬，年息7.5%，換股價11.5仙。
2.      第2批可換股債券為收購冼國林西樵山影城及酒店49%權益，的可換股債券部分，金額4.2億，年息4%，換股價11.2仙。

其中(3)及(4) 的第1批可換股債券是同一次發行的，其集資所得約1.6億元，大部分所得均用於為其後收購冼國林西樵山影城及酒店49%權益，作價5.5億元其中的1.3億元的現金部分，可以說其實(3)及(4) 的債務，其實目的都用於收購西樵山影城及酒店49%權益。今次集資所得雖稱用於還債，但其實大部分的債務都是自收購西樵山影城及酒店49%權益而起，所以其實今次集資所得雖稱的還債，但實際上如以最低集資所得4.48億元，以現時冼國林仍持有2.6166億的可換股債券，如以6.4815億按債權比例還清債務，即冼國林可取回約180,858,753元(448,000,000 x 261,660,000 / 648,150,000) ，相對其及妻子出資113,925,872元，他還可取回66,933,032元，所以今次供股其實冼國林除可取回資金外，還可以以更低廉的股價水平把債權換成股權(可換股債券合股除權後的股價為32.1仙，供股價是18.8仙) ，可謂一石二鳥。

從上面的資料可見，其實對於大股東來看，這次供股只是為了大股東以進行收購西樵山影城及酒店49%權益後進行的後續集資動作，實際上對小股東的利處不多，且未來根據通函，因發展影城的酒店，估計尚有資金的需求，集資的機率仍在，到時又可以看看作為詠春高手的冼國林大師的財技是否如何高超了。

都市日報- 周顯##炒股密碼

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國藝有力爆升

在「國藝娛樂」(8228)變身，轉型做娛樂事業之後，它曾經轟轟烈烈的大炒過一次，股價的高位是在2010年11月22日，經調整後，相等於今日的9.95元。

在這之後，它經過了洗牌、合股、供股，幾年下來，它的原股東已經給清洗得一個不剩，股票乾身到無倫。現時它的股價大約是0.3元左右，就算有殘留下來的原股東，觀其蟹貨區，主要在6元至8元之間，根本不可能沽售出來。換言之，這股票要重新走上2元以上，根本可以一飛沖天，毫無沽售壓力，只看乎幕後人有沒有這個決心而已。

由於我對它的電影城業務大有信心，也對它的股價走勢有信心，因此早在半年之前，已經買進了一千萬股。然後，在聖誕節和新年之時，我想去廣州買一台騎馬機，順道到佛山參觀電影城，視察業務(別忘記，我是它的股東呢！)，但居然訂不到房間，連兩萬元一晚的總統套房也訂不到，正是觀一葉而知秋，見芽發而知春至，我感覺到這股票「嚟料」了，因此，在這股票在日前突破了供股後的高位之後，我馬上高追，加碼了二百萬股，以作「慶賀」。

細價股資金流向

2015-01-30

日前，香港股市創了金融海嘯後的新高，但是細價股市場依然是死吓死吓，不少還創下了52周新低，我和一夥拍檔當然也是死得有如雷州狗肉。

然而在上星期，恒指並不怎樣，細價股卻已回復生機，好幾隻都喪炒，而我手上的一些股票，如長期持有的「國藝控股」(8228)，也已經悄悄回升，返回了家鄉。我也正乘着這個難得的大市轉角位，在慢慢的吸入某些優質股票，如「三三傳媒」(8087)之類。

我的一名炒家友人對此現象的意見是：「其實炒細價股來來去去是那一批人，用的是同一批資金，當先前滬港通新屎坑三日香時，又兼A股喪炒，大家蜂擁去炒A股，港股便淡靜了。現在中央出手打擊A股孖展，滬通不炒了，那些炒鬼唯有回頭再炒細價股啦！」

這種現象其實屢次出現，只是用不同形式表達而已。在以前，窩輪盛行，人們沉迷於炒輪，往往便忽略了細價股。但在三年前，港府檢控了一些窩輪莊家，打殘了窩輪，細價股便開始喪炒起來了，一直炒至去年中，才稍為收斂。這一轉，細價股會不會再起風雲呢？希望在人間啦！

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電影城概念股 引大陸佬落疊

[周顯 投資二三事]

2014年8月4日

【明報專訊】大家都知道，我在十天前買下了國藝娛樂(8228)，大約是1000萬股左右。在這個動作的前後，我曾經和合作伙伴梅偉琛討論過這股票。

有關我對這股票的分析，他完全同意，只是他提出了一個質疑，就是其市值太高了，一隻創業板，市值5億多元，股價高出了「殼價淨值」一倍有多。我當然知道，這種股票如果一跌下來，結果可以是「黑色午夜，深不見底」的。

然而，我卻反提出了一個問題﹕「這公司的資產項目，是否一錢不值呢？」

在普通的情之下，我們計算殼股的資產，是以「零」來作為計算標準，甚至可能是負數，所以，一隻創業板的生意愈低，往往愈是值錢，因為生意多半是虧本的，項目多半是假的，所以，這些反而是負資產，數目愈大，負資產也愈高。

然而，國藝娛樂的項目，是佛山電影城，是否應該當一錢不值去計算呢？畢竟，橫店電影城的估值是幾百億，佛山電影城有佛山市政府的支持，也已經建造了大量的建築物，應該不會是「流」的罷？

欠賣座電影 國藝暫難大升

我的說法是﹕「不管它是堅是流，這個電影城應該可以引到不少大陸佬落疊，入場購買，因為電影城橋段，他們是相信的，所以打到幾十億市值，也並非沒有這個可能。」

然而，這股票是否贏梗呢？我的免責聲明是﹕最衰的是，這家公司暫時未能拍出一部轟動票房的電影，如果做到了，一定可以爆升十倍。反過來說，正因這公司只能賣電影城，暫時賣不了電影，即是跛了一隻腳，正是「獨腳烏鴉搵食難」，所以它的股票升與不升，五五波啦，不過我就買了許多，當然希望它大升了。